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2004-03-02

作者：“金黔在線(xiàn)”

　　該股上市后的合理定位應(yīng)在12.8——14元左右。

　　基本情況：

　　公司于2004年2月16日采用全部向二級(jí)市場(chǎng)投資者定價(jià)配售的方式發(fā)行了6000萬(wàn)股人民幣普通股，發(fā)行價(jià)為7.5元/股。經(jīng)營(yíng)范圍：生產(chǎn)、銷(xiāo)售飼料及飼料添加劑、飼料原料、成品獸藥(不含生物制劑)、魚(yú)需物資；淡水動(dòng)物養(yǎng)殖及技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)；農(nóng)副產(chǎn)品等。

　　投資要點(diǎn)：

　　1、公司是我國(guó)主要的飼料生產(chǎn)企業(yè)和最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)，水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率連續(xù)六年全國(guó)第一，相對(duì)其他飼料生產(chǎn)企業(yè)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　2、公司在全國(guó)17個(gè)省、市、自治區(qū)設(shè)立分、子公司30家，形成″通威飼料″輻射全國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，其中水產(chǎn)飼料的銷(xiāo)量約占全國(guó)水產(chǎn)料總量的5%。

　　3、公司建立了省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，現(xiàn)有專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員80多人，其中國(guó)家星火項(xiàng)目主持人1人，國(guó)家級(jí)學(xué)會(huì)會(huì)員2人，省級(jí)學(xué)會(huì)會(huì)員1人，并外聘中科院院士5人，技術(shù)力量雄厚，具有技術(shù)的可持續(xù)創(chuàng)新能力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、公司經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)多，且地域分散，雖然公司建立、健全了財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部稽查等控制制度，但仍可能因內(nèi)部監(jiān)管和信息溝通不及時(shí)等原因，造成財(cái)務(wù)管理制度落實(shí)不力，從而影響財(cái)務(wù)控制的效率和效果。

　　2、截止2003年9月30日，公司短期借款余額為10，720萬(wàn)元，比期初增加10.97%；長(zhǎng)期借款25，500萬(wàn)元，比期初增加58.39%，存在著一定的償債壓力。

　　結(jié)論：

　　對(duì)該股作為流通盤(pán)6000萬(wàn)股的小盤(pán)股，與近期上市的與其股本相當(dāng)?shù)膫€(gè)股相比，該股在行業(yè)上并不具有優(yōu)勢(shì)，雖然15.72倍的發(fā)行市盈率對(duì)上市后有一定的想向空間，但該股的發(fā)行價(jià)明顯偏高。目前上市公司中象新希望這樣業(yè)績(jī)一直比較優(yōu)良的個(gè)股股價(jià)還不到10元，預(yù)計(jì)該股上市后的合理定位應(yīng)在12.8——14元左右。